Výnosová krivka. (Yield Curve)

Čo je výnosová krivka?

Výnosová krivka je čiara, ktorá vykresľuje výnosy (úrokové sadzby) dlhopisov s rovnakou kreditnou kvalitou, ale s rôznymi dátumami splatnosti.

Sklon výnosovej krivky dáva predstavu o budúcich zmenách úrokových sadzieb a hospodárskej činnosti.

Existujú tri hlavné typy tvarov výnosovej krivky: normálna (sklonená krivka), obrátená (klesajúca krivka) a plochá.

• Výnosové krivky vykresľujú úrokové sadzby dlhopisov s rovnakým úverom a rôznou splatnosťou.
• Tri kľúčové typy výnosových kriviek zahŕňajú normálnu, inverznú a plochú.
• Zatiaľ čo normálne krivky poukazujú na ekonomickú expanziu, klesajúce (obrátené) krivky poukazujú na ekonomickú recesiu.
• Výnosové krivky sú zverejňované na webových stránkach Treasury každý obchodný deň.

Ako funguje výnosová krivka.

Táto výnosová krivka sa používa ako referenčná hodnota pre ďalší dlh na trhu, ako sú napríklad hypotekárne úrokové sadzby alebo úrokové sadzby bankových úverov, a používa sa na predpovedanie zmien ekonomického výkonu a rastu.

Najčastejšie uvádzaná výnosová krivka porovnáva trojmesačný, dvojročný, päťročný, desaťročný a tridsaťročný dlh štátnej pokladnice USA.

Výnosové krivky sú zvyčajne k dispozícii na webových stránkach s úrokovými sadzbami ministerstva financií do 18:00.

ET každý obchodný deň

Normálna výnosová krivka je taká, v ktorej majú dlhopisy s dlhšou splatnosťou vyšší výnos v porovnaní s krátkodobejšími kvôli rizikám spojeným s časom.

Invertovaná výnosová krivka je taká, v ktorej sú krátkodobejšie výnosy vyššie ako dlhodobejšie výnosy, čo môže byť znakom nadchádzajúcej recesie.

V plochej alebo zvlnenej výnosovej krivke sú krátkodobejšie a dlhodobejšie výnosy veľmi blízko seba, čo je tiež prediktorom ekonomického prechodu.

Typy výnosovej krivky.

Normálna výnosová krivka.

Normálna alebo stúpajúca výnosová krivka naznačuje, že výnosy dlhodobejších dlhopisov môžu naďalej rásť v reakcii na obdobia ekonomickej expanzie.

Keď investori očakávajú, že výnosy dlhopisov s dlhšou splatnosťou budú v budúcnosti ešte vyššie, mnohí by dočasne svoje prostriedky umiestnili do krátkodobejších cenných papierov v nádeji, že si neskôr kúpia dlhodobejšie dlhopisy s vyššími výnosmi.

V prostredí rastúcej úrokovej sadzby je riskantné viazať investície do dlhodobejších dlhopisov, keď ich hodnota ešte musí klesnúť v dôsledku vyšších výnosov v priebehu času.

Zvyšujúci sa dočasný dopyt po krátkodobejších cenných papieroch posúva ich výnosy ešte nižšie a dáva do pohybu strmšiu normálnu výnosovú krivku.

Obrátená výnosová krivka.

Invertovaná alebo klesajúca výnosová krivka naznačuje, že výnosy dlhodobejších dlhopisov môžu naďalej klesať, čo zodpovedá obdobiam hospodárskej recesie.

Keď investori očakávajú, že výnosy dlhopisov s dlhšou splatnosťou sa v budúcnosti ešte znížia, mnohí by si kúpili dlhopisy s dlhšou splatnosťou, aby zaistili výnosy skôr, ako sa znížia.

Zvyšujúci sa nástup dopytu po dlhopisoch s kratšou splatnosťou a nedostatok dopytu po krátkodobejších cenných papieroch vedú k vyšším cenám, ale nižším výnosom dlhopisov s dlhšou splatnosťou, a nižším cenám, ale vyšším výnosom z krátkodobejších cenných papierov, čo ešte viac zvráti pokles

sklonená výnosová krivka.

Plochá výnosová krivka.

Plochá výnosová krivka môže vzniknúť z normálnej alebo obrátenej výnosovej krivky v závislosti od meniacich sa ekonomických podmienok.

Keď ekonomika prechádza z expanzie na pomalší vývoj a dokonca aj recesiu, výnosy dlhopisov s dlhšou splatnosťou majú tendenciu klesať a výnosy krátkodobejších cenných papierov pravdepodobne stúpajú, čím sa normálna výnosová krivka premení na plochú výnosovú krivku.

Keď bude ekonomika prechádzať z recesie k oživeniu a potenciálnej expanzii, výnosy dlhopisov s dlhšou splatnosťou budú rásť a výnosy cenných papierov s kratšou splatnosťou určite klesnú, čo nakloní obrátenú výnosovú krivku smerom k plochej výnosovej krivke.