Hrubá expozícia. (Gross Exposure)

Čo je to hrubá expozícia?

Hrubá angažovanosť sa vzťahuje na absolútnu úroveň investícií fondu.

Berie do úvahy hodnotu dlhých aj krátkych pozícií fondu a môže byť vyjadrená v dolároch alebo percentách.

Hrubá angažovanosť je opatrenie, ktoré označuje celkovú angažovanosť na finančných trhoch, čím poskytuje prehľad o miere rizika, ktorú investori podstupujú.

Čím vyššia je hrubá expozícia, tým väčšia je potenciálna strata (alebo zisk).

• Hrubá angažovanosť meria celkovú angažovanosť investičného fondu na finančných trhoch vrátane dlhých a krátkych pozícií a využívania pákového efektu.
• Vyššia hrubá angažovanosť znamená, že fond má na trhoch v stávke väčšie množstvo.
• Hrubá angažovanosť je obzvlášť relevantnou metrikou v kontexte hedžových fondov, inštitucionálnych investorov a ďalších obchodníkov, ktorí môžu krátiť a zdĺhavo investovať aktíva a využívať pákový efekt na zosilnenie výnosov.

Pochopenie hrubej expozície.

Hrubá angažovanosť je obzvlášť relevantnou metrikou v kontexte hedžových fondov, inštitucionálnych investorov a ďalších obchodníkov, ktorí môžu krátiť a zdĺhavo investovať aktíva a využívať pákový efekt na zosilnenie výnosov.

Tieto typy investorov sú niekedy sofistikovanejšie a majú väčšie zdroje ako bežní investori s dlhým pobytom.

Napríklad hedžový fond A má kapitál 200 miliónov dolárov.

Nasadzuje 150 miliónov dolárov na dlhé pozície a 50 miliónov dolárov na krátke pozície.

Hrubá angažovanosť fondu je teda: 150 miliónov dolárov + 50 miliónov dolárov = 200 miliónov dolárov.

Pretože hrubá angažovanosť sa v tomto prípade rovná kapitálu, je hrubá angažovanosť ako percento kapitálu 100%.

Ak hrubá angažovanosť presiahne 100%, znamená to, že fond využíva pákový efekt – inými slovami, požičiava si peniaze na zvýšenie výnosov.

Prípadne hrubá expozícia pod 100% naznačuje, že časť portfólia je investovaná v hotovosti.

Hrubá expozícia vs.

Expozíciu investičného fondu možno merať aj v čistom vyjadrení. Čistá expozícia sa rovná hodnote dlhých pozícií mínus hodnota krátkych pozícií.

Napríklad čistá expozícia hedžového fondu A je 100 miliónov dolárov. To sa počíta odpočítaním 50 miliónov dolárov, množstva kapitálu viazaného na krátkych pozíciách, od 150 miliónov dolárov dlhých podielov.

Ak je čistá expozícia rovnaká ako hrubá expozícia, znamená to, že fond má iba dlhé pozície. Na druhej strane, ak je čistá expozícia nulová, znamená to, že percento investované do dlhých pozícií sa rovná investícii do krátkych pozícií, ktorá sa označuje aj ako trhovo neutrálna stratégia.

Fond má čistú dlhú expozíciu, ak percentuálna suma investovaná do dlhých pozícií prekročí percentuálnu sumu investovanú do krátkej pozície. Rovnako má čistú krátku pozíciu, ak krátke pozície prevyšujú dlhé pozície.

Predpokladajme, že hedžový fond B má tiež kapitál 200 miliónov dolárov, ale využíva značné množstvo pákového efektu. Vďaka tomu má 350 miliónov dolárov na dlhých pozíciách a 150 miliónov dolárov na krátkych pozíciách. Hrubá expozícia je v tomto prípade teda 500 miliónov dolárov (t. J. 350 miliónov dolárov + 150 miliónov dolárov), zatiaľ čo čistá expozícia predstavuje 200 miliónov dolárov (t. J. 350 – 150 miliónov dolárov).

Hrubá angažovanosť ako percentuálny podiel kapitálu pre hedžový fond B = 500 miliónov dolárov ÷ 200 miliónov dolárov = 250%. Vyššia hrubá angažovanosť fondu B znamená, že na trhoch je v stávke väčšie množstvo ako A. Využitie pákového efektu fondu B zvýši straty aj zisky.

Špeciálne zretele.

Hrubá angažovanosť sa zvyčajne používa ako základ pre výpočet poplatkov za správu fondu, pretože zohľadňuje celkovú angažovanosť investičných rozhodnutí z dlhodobého aj krátkodobého hľadiska.

Kombinované rozhodnutia správcov portfólia budú mať priame dôsledky na výkonnosť fondu a teda na jeho distribúciu investorom.

Ďalšou metódou na výpočet expozície je expozícia upravená podľa beta, ktorá sa tiež používa v investičných fondoch alebo portfóliách.

Toto sa počíta pomocou váženej priemernej expozície portfólia investícií, kde je váha definovaná ako beta každého jednotlivého cenného papiera.