Fundamentálna analýza. (Fundamental Analysis)

Čo je to fundamentálna analýza ?

Fundamentálna analýza (FA) je metóda merania vnútornej hodnoty cenného papiera skúmaním súvisiacich ekonomických a finančných faktorov.

Zásadní analytici skúmajú všetko, čo môže ovplyvniť hodnotu cenných papierov, od makroekonomických faktorov, ako je stav ekonomiky a priemyselných podmienok, až po mikroekonomické faktory, ako je efektívnosť riadenia spoločnosti.

Konečným cieľom je dospieť k číslu, ktoré môže investor porovnať so súčasnou cenou cenného papiera, aby zistil, či je cenný papier podhodnotený alebo nadhodnotený.

Táto metóda analýzy zásob sa považuje za protikladnú k technickej analýze, ktorá predpovedá smerovanie cien prostredníctvom analýzy historických údajov o trhu, ako sú cena a objem.

• Fundamentálna analýza je metóda určovania skutočnej alebo „spravodlivej trhovej“ hodnoty akcie.
• Fundamentálni analytici vyhľadávajú akcie, ktoré sa v súčasnosti obchodujú, za ceny, ktoré sú vyššie alebo nižšie ako ich skutočná hodnota.
• Ak je reálna trhová hodnota vyššia ako trhová cena, akcie sa považujú za podhodnotené a vydá sa odporúčanie na kúpu.
• Na rozdiel od toho technickí analytici ignorujú základy v prospech štúdia historických cenových trendov akcií.

Pochopenie fundamentálnej analýzy.

Celá analýza zásob sa snaží zistiť, či je cenný papier správne ocenený na širšom trhu. Základná analýza sa zvyčajne vykonáva z makroekonomickej a mikroskopickej perspektívy, aby sa identifikovali cenné papiere, ktorých trh nemá správne ceny.

Analytici zvyčajne študujú podľa poradia celkový stav ekonomiky a potom silu konkrétneho odvetvia predtým, ako sa sústredia na výkon jednotlivých spoločností, aby dospeli k spravodlivej trhovej hodnote akcií.

Fundamentálna analýza využíva verejné údaje na vyhodnotenie hodnoty akcií alebo iného druhu zabezpečenia. Napríklad, investor môže vykonať základnú analýzu hodnoty dlhopisu pri pohľade na ekonomické faktory, ako sú úrokové sadzby a celkový stav ekonomiky, potom

štúdium informácií o emitentovi dlhopisov, ako sú potenciálne zmeny v jeho úverovom ratingu.

Pri akciách základná analýza používa výnosy, príjmy, budúci rast, návratnosť vlastného kapitálu,

ziskové marže a ďalšie údaje na určenie základnej hodnoty spoločnosti a potenciálu pre budúci rast. Všetky tieto údaje sú k dispozícii vo finančných výkazoch spoločnosti (podrobnejšie nižšie).

Investičné a základné analýzy.

Analytik pracuje na vytvorení modelu určovania odhadovanej hodnoty ceny akcií spoločnosti na základe verejne dostupných údajov. Táto hodnota je iba odhadom, vzdelaným názorom analytika, o tom, aká by mala byť cena akcie spoločnosti v porovnaní s cenou, ktorá sa momentálne obchoduje na trhu. Niektorí analytici môžu svoju odhadovanú cenu označiť ako vnútornú hodnotu spoločnosti.

Ak analytik počíta, že hodnota akcie by mala byť výrazne vyššia ako aktuálna trhová cena akcie, môže pre akciu zverejniť hodnotenie nákupu alebo nadváhy. Toto slúži ako odporúčanie pre investorov, ktorí sledujú daného analytika. Ak analytik počíta nižšiu vnútornú hodnotu ako je súčasná trhová cena, akcia sa považuje za nadhodnotenú a vydá sa odporúčanie na predaj alebo podváženie.

Investori, ktorí sa riadia týmito odporúčaniami, budú očakávať, že budú môcť nakupovať akcie s priaznivými odporúčaniami, pretože u týchto akcií by mala byť vyššia pravdepodobnosť, že budú časom rásť. Rovnako sa očakáva, že akcie s nepriaznivým hodnotením budú mať vyššiu pravdepodobnosť poklesu ceny. Takéto akcie sú kandidátmi na odstránenie z existujúcich portfólií alebo na pridanie ako „krátke“ pozície.

Táto metóda analýzy zásob sa považuje za opak technickej analýzy, ktorá predpovedá smerovanie cien prostredníctvom analýzy historických údajov o trhu, ako sú cena a objem.

Kvantitatívna a kvalitatívna základná analýza.

Problém s definíciou slova fundamentálne je, že môže pokryť čokoľvek, čo súvisí s ekonomickým blahobytom spoločnosti. Zjavne zahŕňajú čísla ako výnosy a zisk, ale môžu tiež zahŕňať čokoľvek, od podielu spoločnosti na trhu až po kvalitu jej riadenia.

Rôzne základné faktory možno rozdeliť do dvoch kategórií: kvantitatívne a kvalitatívne. Finančný význam týchto výrazov sa príliš nelíši od ich štandardných definícií. Slovník definuje pojmy takto:

V tejto súvislosti sú kvantitatívne základy tvrdé čísla. Sú to merateľné charakteristiky podniku. Preto sú najväčším zdrojom kvantitatívnych údajov finančné výkazy. Príjmy, zisk, aktíva a ďalšie položky je možné merať s veľkou presnosťou.

Kvalitatívne základy sú menej hmatateľné. Môžu zahŕňať kvalitu kľúčových vedúcich pracovníkov spoločnosti, jej rozpoznávanie značiek, patenty a patentovanú technológiu.

Kvalitatívna ani kvantitatívna analýza nie je vo svojej podstate lepšia. Mnoho analytikov ich zvažuje spoločne.

Kvalitatívne základy, ktoré je potrebné zvážiť.

Existujú štyri kľúčové základy, ktoré analytici vždy berú do úvahy, keď sa týkajú spoločnosti.

Všetky sú skôr kvalitatívne ako kvantitatívne.

Zahŕňajú:

Je tiež dôležité vziať do úvahy odvetvie spoločnosti: zákaznícku základňu, trhový podiel medzi firmami, rast v celom odvetví, konkurenciu, reguláciu a obchodné cykly.

Ak sa dozviete, ako toto odvetvie funguje, poskytnete investorovi hlbšie pochopenie finančného zdravia spoločnosti.

Finančné výkazy: kvantitatívne základy, ktoré je potrebné zohľadniť.

Finančné výkazy sú médiom, ktorým spoločnosť zverejňuje informácie týkajúce sa jej finančnej výkonnosti.

Nasledovníci fundamentálnej analýzy používajú na prijímanie investičných rozhodnutí kvantitatívne informácie zhromaždené z finančných výkazov.

Tri najdôležitejšie finančné výkazy sú výkazy ziskov a strát, súvahy a výkazy peňažných tokov.

Súvaha.

Súvaha predstavuje záznam aktív, pasív a vlastného imania spoločnosti v konkrétnom okamihu.

Súvaha je pomenovaná podľa skutočnosti, že finančná štruktúra podniku sa vyrovnáva nasledujúcim spôsobom:

Majetok predstavuje zdroje, ktoré podnik vlastní alebo kontroluje v danom časovom okamihu.

Patria sem položky ako hotovosť, inventár, stroje a budovy.

Druhá strana rovnice predstavuje celkovú hodnotu financovania, ktoré spoločnosť použila na získanie tohto majetku.

Financovanie je výsledkom záväzkov alebo vlastného imania.

Záväzky predstavujú dlh (ktorý sa samozrejme musí splatiť), zatiaľ čo vlastné imanie predstavuje celkovú hodnotu peňazí, ktorými vlastníci prispeli do podnikania – vrátane nerozdeleného zisku, čo je zisk dosiahnutý v predchádzajúcich rokoch.

Výkaz ziskov a strát.

Zatiaľ čo súvaha pri skúmaní podniku vychádza z princípu snapshot, výkaz ziskov a strát meria výkonnosť spoločnosti v konkrétnom časovom rámci.

Technicky by ste mohli mať súvahu mesiac alebo dokonca deň, ale verejné spoločnosti uvidíte iba štvrťročne a ročne.

Výkaz ziskov a strát obsahuje informácie o výnosoch, nákladoch a zisku, ktoré boli vygenerované v dôsledku podnikových operácií za dané obdobie.

Výkaz peňažných tokov.

Výkaz peňažných tokov predstavuje záznam o peňažných tokoch a úbytkoch podniku za určité časové obdobie.

Výkaz peňažných tokov sa zvyčajne zameriava na tieto činnosti súvisiace s hotovosťou:

Výkaz peňažných tokov je dôležitý, pretože pre podnik je veľmi ťažké manipulovať s jeho hotovostnou situáciou.

Agresívni účtovníci môžu urobiť veľa pre manipuláciu so zárobkami, ale je ťažké predstierať hotovosť v banke.

Z tohto dôvodu niektorí investori používajú výkaz hotovostných tokov ako konzervatívnejšie meradlo výkonnosti spoločnosti.

Koncept vnútornej hodnoty.

Jedným z primárnych predpokladov fundamentálnej analýzy je, že súčasná cena z akciového trhu často úplne neodráža hodnotu spoločnosti podloženú verejne dostupnými údajmi. Druhým predpokladom je, že hodnota odrážaná od základných údajov spoločnosti sa pravdepodobnejšie blíži k skutočnej hodnote akcií.

Analytici často označujú túto hypotetickú skutočnú hodnotu ako vnútornú hodnotu. Je však potrebné poznamenať, že toto použitie výrazu vnútorná hodnota znamená v oceňovaní akcií niečo iné ako to, čo znamená v iných kontextoch, ako je obchodovanie s opciami. Pri stanovení cien opcií sa používa štandardný výpočet vnútornej hodnoty, analytici však na získanie svojej vnútornej hodnoty pre akciu používajú rôzne komplexné modely. Neexistuje jediný, všeobecne akceptovaný vzorec na stanovenie skutočnej hodnoty akcie.

Napríklad povedzme, že akcie spoločnosti sa obchodovali za 20 dolárov a po rozsiahlom výskume spoločnosti analytik zistí, že by mala mať hodnotu 24 dolárov. Iný analytik robí rovnaký výskum, ale určuje, že by mala mať hodnotu 26 dolárov. Mnoho investorov zváži priemer takýchto odhadov a predpokladá, že skutočná hodnota akcie sa môže pohybovať okolo 25 dolárov. Investori často považujú tieto odhady za vysoko relevantné informácie, pretože chcú nakupovať akcie, ktoré sa obchodujú za ceny výrazne nižšie ako tieto skutočné hodnoty.

To vedie k tretiemu veľkému predpokladu fundamentálnej analýzy: Z dlhodobého hľadiska bude akciový trh odrážať fundamenty. Problém je v tom, že nikto nevie, aká dlhá je v skutočnosti dlhá doba. Môžu to byť dni alebo roky.

O tom je základná analýza. So zameraním na konkrétny podnik môže investor odhadnúť skutočnú hodnotu firmy a nájsť príležitosti na nákup so zľavou. Investícia sa vráti, keď trh dobehne základné hodnoty.

Kritiky základnej analýzy.

Najväčšie kritiky fundamentálnej analýzy pochádzajú predovšetkým z dvoch skupín: navrhovatelia technickej analýzy a veriaci hypotézy efektívneho trhu.

Technická analýza.

Technická analýza je ďalšou primárnou formou bezpečnostnej analýzy.

Zjednodušene povedané, technickí analytici zakladajú svoje investície (alebo presnejšie ich obchody) výlučne na pohyboch cien a objemu akcií.

Pomocou grafov a ďalších nástrojov obchodujú na obrátkach a ignorujú základné princípy.

Jedným zo základných princípov technickej analýzy je, že trh všetko zľavňuje.

Všetky správy o spoločnosti sú už nacenené do zásoby.

Cenové pohyby akcií preto poskytujú lepší prehľad ako základné základy samotného podnikania.

Hypotéza efektívneho trhu.

Sledovatelia hypotézy efektívneho trhu (EMH) sú však zvyčajne v rozpore so základnými aj technickými analytikmi.

Hypotéza efektívneho trhu tvrdí, že je v podstate nemožné poraziť trh zásadnou alebo technickou analýzou.

Pretože trh priebežne efektívne určuje ceny všetkých akcií, mnoho účastníkov trhu takmer okamžite zlikviduje všetky príležitosti na nadmerné výnosy, čo znemožňuje, aby ktokoľvek dlhodobo významne prekonal trh.

Príklady fundamentálnej analýzy.

Zoberme si napríklad spoločnosť Coca-Cola Company. Pri skúmaní akcií musí analytik brať do úvahy ročnú výplatu dividend, zisk na akciu, pomer P / E a mnoho ďalších kvantitatívnych faktorov. Žiadna analýza Coca-Coly však nie je úplná bez zohľadnenia jej reputácie. Ktokoľvek môže založiť spoločnosť, ktorá predáva cukor a vodu, ale len málo spoločností je známych miliardám ľudí. Je ťažké ukázať prstom na tom, čo presne stojí za značkou Coke, ale môžete si byť istí, že je to zásadná ingrediencia prispievajúca k trvalému úspechu spoločnosti.

Aj trh ako celok je možné hodnotiť pomocou základnej analýzy. Analytici napríklad skúmali základné ukazovatele indexu S&P 500 od 4. júla do 8. júla 2016. V tomto období vzrástol index S&P na 2129,90 po zverejnení správy o pozitívnych pracovných miestach v USA. Trh v skutočnosti minul nové rekordné maximum, keď dosiahol tesne pod maximom 2130,82 v máji 2015. Ekonomické prekvapenie ďalších 287 000 pracovných miest za mesiac jún4 konkrétne zvýšilo hodnotu akciového trhu 8. júla , 2016.

Na skutočnú hodnotu trhu sa však líšia názory. Niektorí analytici sa domnievajú, že ekonomika smeruje k medvediemu trhu, zatiaľ čo iní analytici veria, že bude pokračovať ako býčí trh.