Bezplatné hotovostné toky do firmy (FCFF). (Free Cash Flow to the Firm (FCFF))

Čo je voľný hotovostný tok do firmy (FCFF) ?

Voľný hotovostný tok do firmy (FCFF) predstavuje množstvo hotovostného toku z operácií dostupných na distribúciu po zohľadnení odpisových nákladov, daní, prevádzkového kapitálu a investícií.

FCFF je meranie ziskovosti spoločnosti po všetkých nákladoch a reinvestíciách.

Je to jedna z mnohých referenčných hodnôt používaných na porovnanie a analýzu finančného zdravia firmy.

• Voľný hotovostný tok do firmy (FCFF) predstavuje hotovostný tok z operácií dostupných na distribúciu po zohľadnení odpisových nákladov, daní, prevádzkového kapitálu a investícií.
• Voľný hotovostný tok je nepochybne najdôležitejším finančným ukazovateľom hodnoty akcií spoločnosti.
• Kladná hodnota FCFF naznačuje, že firme zostala hotovosť po výdavkoch.
• Záporná hodnota znamená, že firma nevytvorila dostatočné výnosy na pokrytie svojich nákladov a investičných aktivít.

Pochopenie voľného hotovostného toku do firmy (FCFF).

FCFF predstavuje hotovosť, ktorá je k dispozícii investorom po tom, čo spoločnosť uhradí všetky svoje obchodné náklady, investuje do obežných aktív (napr. Inventár) a investuje do dlhodobých aktív (napr. Vybavenie). FCFF zahŕňa držiteľov dlhopisov a akcionárov ako príjemcov pri posudzovaní zostávajúcich peňazí pre investorov.

Výpočet FCFF je ukazovateľ činnosti spoločnosti a jej výkonnosti. FCFF berie na vedomie, že všetky príjmy peňažných prostriedkov vo forme výnosov, všetky odlivy peňažných prostriedkov vo forme bežných výdavkov a všetka reinvestovaná hotovosť za účelom rozvoja podniku. Peniaze, ktoré zostanú po vykonaní všetkých týchto operácií, predstavujú spoločnosť FCFF.

Voľný hotovostný tok je nepochybne najdôležitejším finančným ukazovateľom hodnoty akcií spoločnosti. Hodnota / cena akcie sa považuje za súčet očakávaných budúcich peňažných tokov spoločnosti. Ceny akcií však nie sú vždy presne stanovené. Pochopenie FCFF spoločnosti umožňuje investorom otestovať, či je cena akcií spravodlivo ohodnotená. FCFF tiež predstavuje schopnosť spoločnosti vyplácať dividendy, uskutočňovať spätné odkúpenie akcií alebo splácať dlhy. Každý investor, ktorý chce investovať do podnikového dlhopisu alebo verejného kapitálu spoločnosti, by si mal skontrolovať svoje FCFF.

Kladná hodnota FCFF naznačuje, že firme zostala hotovosť po výdavkoch. Záporná hodnota znamená, že firma nevytvorila dostatočné výnosy na pokrytie svojich nákladov a investičných aktivít. V druhom prípade by sa mal investor hlbšie zaoberať posúdením, prečo náklady a investície prevyšujú výnosy. Môže to byť výsledok konkrétneho obchodného účelu, ako napríklad v technologicky rýchlo rastúcich spoločnostiach, ktoré prijímajú dôsledné externé investície, alebo to môže byť signál o finančných problémoch.

Výpočet voľných peňažných tokov do firmy (FCFF).

Výpočet pre FCFF môže mať niekoľko podôb a je dôležité porozumieť každej verzii. Najbežnejšia rovnica je nasledovná:

\ begin {zarovnané} & \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ krát (1 – \ text {TR})) – \ text {LI} – \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {NI} = \ text {čistý príjem} \\ & \ text {NC} = \ text {bezhotovostné poplatky} \\ & \ text {I} = \ text {úrok} \\ & \ text {TR} = \ text {daňová sadzba} \\ & \ text {LI} = \ text {dlhodobé investície} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investície do pracovného kapitálu} \\ \ end {zarovnané}

FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) – LI − IWC

kde:

NI = čistý príjem

NC = bezhotovostné poplatky

I = úrok

TR = Sadzba dane

LI = dlhodobé investície

IWC = Investície do prevádzkového kapitálu

Voľný peňažný tok do firmy je možné vypočítať aj pomocou iných formulácií. Ďalšie formulácie vyššie uvedenej rovnice zahŕňajú:

\ begin {aligned} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 – \ text {TR})) – \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {kde: } \\ & \ text {CFO} = \ text {Peňažné toky z operácií} \\ & \ text {IE} = \ text {úrokové náklady} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {kapitálové výdavky} \\ \ end {zarovnané}

FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) – CAPEX

kde:

CFO = hotovostný tok z operácií

IE = úrokové náklady

CAPEX = kapitálové výdavky

\ begin {zarovnané} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ krát (1 – \ text {tr})) + \ text {D} + \ text {LI} + \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Zisk pred úrokmi a daňami} \\ & \ text {D} = \ text {odpisy} \ end {zarovnané}

FCFF = (EBIT × (1 − tr)) + D + LI + IWC

kde:

EBIT = zisk pred úrokmi a zdanením

D = odpisy

\ begin {zarovnané} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ krát (1 – \ text {TR})) – \ text {D} – \ text {LI} – \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Zisk pred úrokmi a daňami} \\ & \ text {D} = \ text {odpisy} \\ \ end {zarovnané}

FCFF = (EBIT × (1 − TR)) – D − LI − IWC

kde:

EBIT = zisk pred úrokmi a zdanením

D = odpisy

\ begin {aligned} & \ text {FCFF} = (\ text {EBITDA} \ times (1 – \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) – \ text {LI } \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} – \ text {IWC} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Zisk pred úrokmi, daňami a odpismi} \ \ & \ text {a amortizácia} \\ \ end {zarovnané}

FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LI

FCFF = −IWC

kde:

EBITDA = Zisk pred úrokmi, zdanením a odpismi

a amortizácia.

Príklad skutočného sveta bezplatných peňažných tokov do firmy (FCFF).

Ak sa pozrieme na vyhlásenie spoločnosti Exxon o peňažných tokoch, vidíme, že spoločnosť mala v roku 2018 prevádzkové peňažné toky (nižšie, modrou farbou) 8 519 miliárd dolárov. Spoločnosť tiež investovala do nových prevádzok a vybavenia, pričom kúpila aktíva v hodnote 3,349 miliárd dolárov (červené)

Nákup predstavuje hotovostný výdavok na kapitálové výdavky (CAPEX).

V rovnakom období spoločnosť Exxon zaplatila úroky vo výške 300 miliónov USD, s výhradou 30% sadzby dane

Hodnotu FCFF možno vypočítať pomocou tejto verzie vzorca:

\ begin {zarovnané} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 – \ text {TR})) – \ text {CAPEX} \\ \ end {zarovnané}

FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) – CAPEX

V uvedenom príklade by sa hodnota FCFF počítala takto:

\ begin {aligned} \ text {FCFF} = & \ \ 8,519 $ \ text {Million} + (\ $ 300 \ text {Million} \ krát (1 – 0,30)) – \\ \ phantom {\ text {FCFF} =

} & \ \ 3 349 $ \ text {Million} \\ = & \ \ 5,38 $ \ text {Billion} \\ \ end {zarovnané}

FCFF =

FCFF =

=

8 519 miliónov dolárov + (300 miliónov dolárov × (1 – 0,30)) –

3 349 miliónov dolárov

5,38 miliárd dolárov.

Rozdiel medzi hotovostnými tokmi a voľnými hotovostnými tokmi spoločnosti (FCFF).

Peňažný tok je čistá suma peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov prevádzaných do a zo spoločnosti.

Pozitívny hotovostný tok naznačuje, že likvidné aktíva spoločnosti sa zvyšujú, čo jej umožňuje vyrovnať dlhy, reinvestovať do svojho podnikania, vrátiť peniaze akcionárom a platiť výdavky.

Peňažné toky sa vykazujú vo výkaze o peňažných tokoch, ktorý obsahuje tri časti s podrobnými údajmi o činnostiach.

Tieto tri oddiely tvoria hotovostné toky z prevádzkových činností, investičných činností a finančných činností.

FCFF sú peňažné toky, ktoré spoločnosť produkuje prostredníctvom svojich operácií po odpočítaní akýchkoľvek výdavkov v hotovosti na investovanie do fixných aktív, ako sú nehnuteľnosti, stroje a zariadenia, a po zaúčtovaní odpisov, daní, prevádzkového kapitálu a úrokov.

Inými slovami, voľný hotovostný tok do firmy je hotovosť, ktorá zostane po tom, čo spoločnosť uhradí svoje prevádzkové náklady a kapitálové výdavky.

Špeciálne zretele.

Aj keď FCFF poskytuje množstvo cenných informácií, ktoré investori oceňujú, nie je neomylný.

Remeselné spoločnosti majú stále priestor, pokiaľ ide o vedenie účtovníctva.

Bez regulačného štandardu na stanovenie FCFF sa investori často nezhodnú na tom, ktoré položky by sa mali a nemali považovať za kapitálové výdavky.

Investori musia preto dávať pozor na spoločnosti s vysokou úrovňou FCFF, aby zistili, či tieto spoločnosti vykazujú nedostatočné kapitálové výdavky a výskum a vývoj.

Spoločnosti môžu tiež dočasne podporiť FCFF rozšírením svojich platieb, sprísnením pravidiel inkasa platieb a vyčerpaním zásob.

Tieto činnosti znižujú súčasné záväzky a zmeny prevádzkového kapitálu, ale ich dopady budú pravdepodobne dočasné.