Zúčtovanie cenných papierov je obchodný proces, ktorým sú cenné papiere alebo záujmy cenných papierov dodané, zvyčajne proti (v simultánnej výmene za) platby peňazí, aby spĺňali zmluvné záväzky, ako sú tie, ktoré vznikajú v rámci obchodov s cennými papiermi. V súčasnosti sa zúčtovanie zvyčajne uskutočňuje v centrálnom depozitári cenných papierov.
V Spojených štátoch je dátum vysporiadania pre obchodovateľné zásoby zvyčajne 2 pracovné dni alebo T + 2 Po vykonaní obchodu a pre kótované možnosti a štátne cenné papiere je zvyčajne 1 deň po vykonaní. V Európe bol dátum zúčtovania prijatý aj ako 2 pracovné dni po vykonaní obchodu.
V rámci plnenia o dodacích povinnostiach, ktoré zahŕňajú obchod, vyrovnanie zahŕňa dodávku cenných papierov a zodpovedajúcu platbu.
Mnohé riziká vznikajú pre strany počas intervalu zúčtovania, ktoré sú riadené procesom zúčtovania, ktorý nasleduje na obchodovanie a predchádzanie zúčtovania. Zúčtovanie zahŕňa modifikáciu týchto zmluvných záväzkov, aby sa uľahčilo urovnanie, často započítaním a nováčikom.
Príroda
Usporiadanie zahŕňa dodávku cenných papierov z jednej strany do druhého.
Dodávka sa zvyčajne uskutočňuje proti platbe známej ako doručenie oproti platbe, ale niektoré dodávky sa vykonávajú bez zodpovedajúcej platby (niekedy označované ako bezplatné dodávky, bezplatné alebo doručenie FOP, alebo v Spojených štátoch, doručenie versus).
Príklady dodania bez platby sú doručenie kolaterálu cenných papierov pred pôžičkou cenných papierov a dodávky vykonané na základe výzvy na marže.
Tradičné (fyzické)
Pred moderným finančným trhovým technológiám a metódam, ako sú depozitné a cenné papiere, ktoré sa konajú v elektronickej forme, zúčtovanie cenných papierov zahŕňalo fyzický pohyb papierových nástrojov alebo certifikátov a transferových formulárov. Platba bola zvyčajne vykonaná kontrolou papiera po prijatí registrátorom alebo transferovým agentom riadne dohodnutých osvedčení a iných potrebných dokumentov. Cenné papiere fyzických osídlenia stále existujú na moderných trhoch v súčasnosti pre súkromné (obmedzené alebo neregistrované) cenné papiere na rozdiel od verejne (výmeny) obchodovaných cenných papierov; Platba peňazí dnes sa zvyčajne vykonáva prostredníctvom elektronického prevodu finančných prostriedkov (v USA, bankovým drôteným prevodom vykonaným cez federálny systém Fedwire Reserve). Fyzické / Papierové osídlenie zahŕňa vyššie riziká, pretože papierové nástroje, certifikáty a transferové formuláre podliehajú rizikám elektronické médiá, ako je strata, krádež, klerické chyby a falšovanie (pozri nepriamy držiaci systém).
Trhy cenných papierov USA zaznamenali, čo sa stalo známym ako „The Paper Crunch“, pretože oneskorenia vysporiadania ohrozené narušeniu operácií trhov s cennými papiermi, ktoré viedli k tvorbe elektronických osídlení prostredníctvom centrálneho depozitára cenných papierov, konkrétne depozitárskej spoločnosti (DTC), A nakoniec jej rodič, depozitára dôveru a zúčtovanie korporácie. V Spojenom kráľovstve bol slabosť zúčtovania založeného na papieri vystavený programom privatizácie znárodnených priemyselných odvetví v 80-tych rokoch a veľký tresk z roku 1986 viedol k výbuchu v objeme obchodov a oneskorenia vysporiadania sa stali významnými. Na trhu z roku 1987 sa mnohí investori snažili obmedziť svoje straty tým, že predáva svoje cenné papiere, ale zistilo, že zlyhanie včasného vyrovnania ich opustilo.
Elektronický
Elektronický zúčtovací systém prišiel do značnej miery ako výsledok systémov zúčtovania a zúčtovania na svetových trhoch s cennými papiermi, významnú správu v roku 1989 Think Think Think, skupina tridsiatich. Táto správa urobila deväť odporúčaní s cieľom dosiahnuť efektívnejšie vysporiadanie. Toto bolo sledované v roku 2003 so správou, zúčtovaním a vyrovnaním: akčným akčným plánom s 20 odporúčaniami.
V elektronickom zúčtovacom systéme sa uskutočňuje elektronická osada medzi účastníkmi. Ak si nebola účastníkom želá urovnať svoje záujmy, musí to urobiť prostredníctvom účastníka konajúceho ako depozitár. Záujmy účastníkov sú zaznamenané kreditnými zápismi v účtoch cenných papierov udržiavaných v ich menách prevádzkovateľom systému. Umožňuje rýchlemu a efektívnemu zúčtovaniu odstránením potreby papierovania a súčasné zabezpečenie cenných papierov s platbou zodpovedajúcej peňažnej sumy (nazývanej dodávky versus platby alebo DVP) v dohodnutom mene.
Významný význam
Po obchode a pred zúčtovaním sú práva kupujúceho zmluvné, a teda osobné.
Pretože sú len osobné, práva kupujúceho sú ohrozené v prípade platobnej neschopnosti dodávateľa.
Po zúčtovaní vlastní kupujúci cenné papiere a jeho práva sú proprietárne.
Usporiadanie je poskytovanie cenných papierov na dokončenie obchodov.
Zahŕňa modernizáciu osobných práv na majetkové práva, a tým chráni účastníkov trhu z rizika zlyhania svojich zmluvných strán.
Imobilizácia a dematerializácia
Imobilizácia a dematerializácia sú dva široké ciele elektronického osídlenia.
Obaja boli identifikované vplyvnou správou skupiny tridsať v roku 1989.
Imobilizácia
Imobilizácia znamená použitie cenných papierov v papierovej forme a používanie centrálneho depozitára cenných papierov alebo viac ako jeden, ktorý je elektronicky prepojený so systémom zúčtovania.
Cenné papiere (buď tvorené papierovými nástrojmi alebo reprezentovanými papierovými certifikátmi) sú imobilizované v tom zmysle, že ukladajú depozitár vždy.
V historickom prechode z papiera – na základe elektronickej praxe, immoblizácia často slúži ako prechodná fáza pred dematerializáciou .:1-2
Depozitár Trust spoločnosť v New Yorku je najväčším imobilizátorom cenných papierov na svete.
Euroclear a Clearstream Banking, Luxembursko sú dva dôležité príklady medzinárodných imobilizačných systémov.
Obaja pôvodne usadili eurobondy, ale v súčasnosti sa prostredníctvom nich zúčtuje široká škála medzinárodných cenných papierov vrátane mnohých typov suverénnych dlhov a majetkových cenných papierov.
Dematerializácia
Dematerializácia zahŕňa výdaj s papierovými nástrojmi a certifikátmi.
Dematerializované cenné papiere existujú len vo forme elektronických záznamov.
Právny vplyv dematerializácie sa líši v súvislosti s nosičom a registrovanými cennými papiermi.
Priame držadlo
V systéme priameho holdingu účastníci majú priamo podkladové cenné papiere.
Systém zúčtovania nestál v reťazci vlastníctva, ale len slúži ako potrubie pre komunikáciu účastníkov emitentom.
https://en.wikipedia.org/wiki/Settlement_(finance)