Hodnota v riziku (VaR). (Value at Risk (VaR))

Čo je hodnota v riziku (VaR) ?

Hodnota v riziku (VaR) je štatistika, ktorá meria a kvantifikuje úroveň finančného rizika v rámci spoločnosti, portfólia alebo pozície v konkrétnom časovom rámci.

Túto metriku používajú investičné a komerčné banky najčastejšie na určenie rozsahu a výskytu potenciálnych strát vo svojich inštitucionálnych portfóliách.

Manažéri rizika používajú VaR na meranie a kontrolu úrovne vystavenia riziku.

Jeden môže použiť výpočty VaR na konkrétne pozície alebo celé portfóliá alebo na meranie expozície voči celej spoločnosti.

• Hodnota v riziku (VaR) je štatistika, ktorá meria a kvantifikuje úroveň finančného rizika v rámci spoločnosti, portfólia alebo pozície v konkrétnom časovom rámci.
• Túto metriku používajú investičné a komerčné banky najčastejšie na určenie rozsahu a výskytu potenciálnych strát vo svojich inštitucionálnych portfóliách.
• Investičné banky bežne používajú modelovanie VaR na riziko celej spoločnosti kvôli potenciálu nezávislých obchodných staníc neúmyselne vystaviť spoločnosť vysoko korelovaným aktívam.

Pochopenie hodnoty v riziku (VaR).

Modelovanie VaR určuje potenciál straty v hodnotenej jednotke a pravdepodobnosť výskytu pre definovanú stratu.

Jeden meria VaR hodnotením výšky potenciálnej straty, pravdepodobnosti výskytu pre výšku straty a časového rámca.

Napríklad finančná spoločnosť môže určiť, že aktívum má 3% mesačnú VaR vo výške 2%, čo predstavuje 3% pravdepodobnosť poklesu hodnoty aktíva o 2% počas mesačného časového rámca.

Prepočet 3% pravdepodobnosti výskytu na denný pomer zvyšuje pravdepodobnosť straty 2% na jeden deň v mesiaci.

Využitie celopodnikového hodnotenia VaR umožňuje určiť kumulatívne riziká zo agregovaných pozícií držaných rôznymi obchodnými oddeleniami a oddeleniami v rámci inštitúcie.

Pomocou údajov poskytnutých modelovaním VaR môžu finančné inštitúcie určiť, či majú vytvorené dostatočné kapitálové rezervy na krytie strát alebo či si vyššie než prijateľné riziká vyžadujú, aby znížili koncentrovanú držbu.

Príklad problémov s výpočtami hodnoty v riziku (VaR).

Pre štatistiku použitú na určenie rizika aktíva, portfólia alebo celej firmy neexistuje štandardný protokol. Napríklad štatistika vyvodená svojvoľne z obdobia nízkej volatility môže podhodnocovať potenciál výskytu rizikových udalostí a rozsah týchto udalostí. Riziko možno ďalej podceňovať pomocou pravdepodobností normálneho rozdelenia, ktoré zriedka zodpovedajú za extrémne udalosti alebo udalosti čiernej labute.

Posúdenie potenciálnej straty predstavuje najnižšiu mieru rizika v rozsahu výsledkov. Napríklad stanovenie VaR na úrovni 95% s 20% rizikom aktív predstavuje očakávanie straty najmenej 20% v priemere z každých 20 dní. V tomto výpočte strata 50% stále potvrdzuje hodnotenie rizika.

Finančná kríza v roku 2008, ktorá odhalila tieto problémy ako relatívne neškodné výpočty VaR, podcenila potenciálny výskyt rizikových udalostí, ktoré predstavujú portfóliá hypotekárnych úverov s nízkou úrokovou sadzbou. Podcenila sa aj veľkosť rizika, čo malo za následok extrémny pákový pomer v rámci rizikových portfólií. Výsledkom bolo, že podcenenie výskytu a rozsah rizika spôsobili, že inštitúcie neboli schopné pokryť straty miliárd dolárov, keď sa zrútili hypotekárne hypotéky.