Halloween stratégia. (Halloween Strategy)

Čo je to stratégia Halloweenu?

Stratégia Halloween, Halloween efekt alebo indikátor Halloween je stratégia časovania trhu založená na teórii, že výkonnosť akcií je lepšia medzi 31. októbrom (Halloween) a 1. májom ako medzi začiatkom mája a koncom októbra.

Teória predpokladá, že je rozumné nakupovať akcie v novembri, udržiavať ich v zimných mesiacoch a potom predávať v apríli, pričom od mája do októbra investovať do iných tried aktív.

Niektorí, ktorí sa prihlásia k tejto taktike, hovoria, že počas letných mesiacov vôbec neinvestujú.

Myšlienka, že investori môžu takýmto spôsobom načasovať trh, je v rozpore so stratégiou nákupu a držania, v ktorej môže investor vyčerpať mesiace a investovať z dlhodobejšieho hľadiska.

Zdá sa, že lepšie výsledky sú v rozpore s predpokladom hypotézy efektívnych trhov a že akcie sa správajú úplne náhodne.

• Stratégia Halloween naznačuje, že investori by mali byť plne investovaní do akcií od novembra do mája a do akcií od júna do októbra.
• Variácie tejto stratégie a jej sprievodných axiómov existujú už viac ako jedno storočie.
• Existujú dôkazy, že táto stratégia funguje dobre aj niekoľko rokov, ale nikto neponúkol uspokojivé vysvetlenie, prečo funguje.
• Indikátor Halloweenu je fascinujúci z toho dôvodu, že ide o skutočnú empirickú anomáliu i záhadu.

Pochopenie stratégie Halloween.

Stratégia Halloween úzko súvisí s často opakovanou radou predať v máji a odísť preč. Stojí za zmienku, že niektoré variácie tejto stratégie existujú skutočne už dosť dlho. Axióm tak často vytváraný vo finančných médiách sa opakoval aj za posledné dve storočia a jeho dlhšia verzia bola variáciou týchto slov: Predajte v máji, choďte preč, opäť príďte v deň sv. Legera (15. september).

Mnohí veria, že predstava o opustení zásob v máji každého roku má pôvod vo Veľkej Británii, kde by privilegovaná vrstva opustila Londýn a na leto zamierila do svojich vidieckych sídiel, pričom do veľkej miery ignorovala svoje investičné portfóliá, až potom sa vráti v septembri. Tí, ktorí sa prihlásia k tejto predstave, by pravdepodobne očakávali, že je bežné, že obchodníci, obchodníci, makléri, analytici akcií a ďalší v investičnej komunite opustia v lete svoje metropolitné finančné centrá v prospech oáz ako sú Hamptons v New Yorku, Nantucket v Massachusetts a ich ekvivalenty inde.

Avšak Sven Bouman a Ben Jacobsen publikovali v časopise American Economic Review článok, ktorý konkrétne skúmal výkonnosť akcií v období od novembra do apríla a nazvali ho Halloweenovým indikátorom. Podľa ich pozorovania by investor, ktorý by využil stratégiu Halloween na úplné investovanie na jedno šesťmesačné obdobie a na trhu mimo ostatných šesť mesiacov v roku, teoreticky získal najlepšiu časť ročného výnosu, ale s iba polovica expozície niekoho, kto investuje do akcií celoročne.

Plnenie stratégie.

Stratégia Halloweenu má dôkazy hodné zváženia.

Historické výnosy z akcií naznačujú, že predpoklady stratégie Halloween boli väčšinou pravdivé počas celého posledného polstoročia – že mesiace od novembra do apríla skutočne poskytli investorom väčšie kapitálové zisky ako v ostatných mesiacoch roka.

Výsledky taktiež ukazujú, že stratégia predaja v máji je úspešná pri prekonávaní trhu viac ako 80% prípadov, keď je zamestnaná v päťročnom horizonte, a viac ako 90% úspešných pri prekonávaní trhu pri použití v období 10 rokov.

rám.

Nasledujúci graf zobrazuje Halloweenský efekt pre americké akcie za porovnateľné obdobia 1970 – 2017 a 1991 – 2017.

Znamená to, že návratnosť indexu Standard & Poor’s 500 je od novembra do apríla oveľa vyššia ako v období od mája do októbra.

Čo spôsobuje efekt Halloweenu ?

Nikto nedokázal s konečnou platnosťou určiť dôvod tejto sezónnej anomálie. Zatiaľ čo sa mnohí pozorovatelia trhu domnievajú, že letné dovolenky investičných odborníkov majú vplyv na likviditu trhu – alebo že averzia investorov k riziku v letných mesiacoch je aspoň čiastočne zodpovedná za rozdiel v sezónnych výnosoch – tieto predstavy predpokladajú, že zvýšená účasť znamená zvýšenie zisky.

Krachov na trhoch a podobných katastrof pri investovaní sa však zúčastňujú najvyššie úrovne objemu a účasti, takže predpoklad zvýšenej účasti môže mať určitú koreláciu so ziskami, ale nie je pravdepodobné, že by tieto zisky spôsobovali.

Elektronické obchodovanie umožňuje investorom z celého sveta zúčastniť sa – tak ľahko z pláže, ako aj zo zasadacej miestnosti – takže ani blízkosť obchodných zdrojov nebude pravdepodobne vysvetlením. Nie je núdze o teórie, ktoré by podporovali čokoľvek, čo by ste chceli o halloweenskej stratégii veriť. Pre toľko rôznych názorov, ako je na Halloweenov efekt, existuje rovnaký počet teórií na podporu týchto názorov. Stratégia Halloweenu je fascinujúca už z toho dôvodu, že je empirickou anomáliou aj záhadou.