Greshamov zákon. (Gresham’s Law)

Čo je Greshamov zákon?

Greshamov zákon je peňažný princíp, ktorý hovorí, že „zlé peniaze vyháňajú dobré“.

Primárne sa používa na zváženie a uplatnenie na menových trhoch.

Greshamov zákon bol pôvodne založený na zložení vyrazených mincí a hodnote použitých drahých kovov.

Od opustenia štandardov kovových mien sa však táto teória začala uplatňovať na relatívnu stabilitu hodnoty rôznych mien na globálnych trhoch.

  • Greshamov zákon hovorí, že legálne nadhodnotená mena bude mať tendenciu vytlačiť legálne podhodnotenú menu z obehu.
  • Greshamov zákon vznikol ako pozorovanie účinkov zníženia hodnoty kovových mien, ale platí aj v dnešnom svete papierových a elektronických peňazí.
  • Pri absencii účinne vynútených zákonov o zákonnom platidle, napríklad v hyperinflačných krízach alebo na medzinárodných trhoch s komoditami a menami, funguje Greshamov zákon opačne.

Pochopenie dobrých peňazí vs. zlých peňazí.

Jadrom Greshamovho zákona je koncept dobrých peňazí (peniaze, ktoré sú podhodnotené alebo majú stabilnejšiu hodnotu) oproti zlým peniazom (peniaze, ktoré sú nadhodnotené alebo rýchlo strácajú na hodnote).

Zákon hovorí, že zlé peniaze vyháňajú dobré peniaze v obehu.

Zlé peniaze sú potom mena, o ktorej sa predpokladá, že má rovnakú alebo menšiu vnútornú hodnotu v porovnaní s jej nominálnou hodnotou.

Medzitým sú dobré peniaze mena, o ktorej sa predpokladá, že má väčšiu vnútornú hodnotu alebo väčší potenciál pre vyššiu hodnotu, ako je jej nominálna hodnota.

Jedným zo základných predpokladov koncepcie je, že obe meny sa považujú za všeobecne akceptovateľné prostriedky výmeny, sú ľahko likvidné a sú dostupné na súčasné použitie.

Ľudia sa logicky rozhodnú obchodovať so zlými peniazmi a udržiavať rovnováhu dobrých peňazí, pretože dobré peniaze môžu mať vyššiu hodnotu ako je ich nominálna hodnota.

Počiatky Greshamovho zákona.

Razba mincí je najzákladnejším príkladom uplatňovaného Greshamovho zákona. Menovec zákona, Sir Thomas Gresham, vo svojom príspevku skutočne odkazoval na zlaté a strieborné mince. Gresham žil v rokoch 1519 až 1579, pracoval ako finančník slúžiaci kráľovnej a neskôr založil Kráľovskú burzu v Londýne. Henrich VIII zmenil zloženie anglického šilinku a podstatnú časť striebra nahradil základnými kovmi. Konzultácie Greshamovej s kráľovnou vysvetlili, že ľudia si boli tejto zmeny vedomí, a začali oddeľovať anglické šilingové mince na základe ich dátumov výroby, aby hromadili mince ďalším striebrom, ktoré po roztavení malo vyššiu hodnotu ako ich nominálna hodnota. Gresham poznamenal, že zlé peniaze vyhnali dobré peniaze z obehu.

Tento jav si predtým všimli a písali už v starovekom Grécku a stredovekej Európe. Pozorovanie dostalo formálny názov „Greshamov zákon“ až v polovici 19. storočia, keď ho škótsky ekonóm Henry Dunning Macleod pripísal Greshamovi.

Ako funguje Greshamov zákon.

V priebehu histórie vyrábali mincovne mince zo zlata, striebra a iných drahých kovov, ktoré pôvodne dávali minciam ich hodnotu. V priebehu času vydavatelia mincí niekedy znížili množstvo drahých kovov použitých na výrobu mincí a pokúsili sa ich vydávať za mince v plnej hodnote. Nové mince s menším obsahom drahých kovov by mali obvykle menšiu trhovú hodnotu a obchodovali by so zľavou, alebo vôbec, a staré mince by si zachovali vyššiu hodnotu. Avšak so zapojením vlády, ako sú zákony o zákonných platidlách, by nové mince mali mať zvyčajne rovnakú nominálnu hodnotu ako staršie mince. To znamená, že nové mince by boli legálne nadhodnotené a staré mince legálne podhodnotené. Vlády, vládcovia a ďalší vydavatelia mincí by sa do toho zapojili, aby získali príjmy vo forme seigniorage a splatili svoje staré dlhy (ktoré si požičali v starých minciach) späť do nových mincí (ktoré majú menšiu vnútornú hodnotu) v nominálnej hodnote .

Pretože hodnota kovu v starých minciach (dobré peniaze) je vyššia ako nominálna hodnota nových mincí (zlé peniaze), ľudia majú jasnú motiváciu uprednostňovať staré mince s vyšším vnútorným obsahom drahých kovov. Pokiaľ sú zákonne nútení zaobchádzať s oboma druhmi mincí ako s rovnakou peňažnou jednotkou, kupujúci budú chcieť čo najskôr odovzdať svoje menej vzácne mince a zachovať si staré mince. Buď môžu staré mince roztaviť a kov predať, alebo môžu mince jednoducho hromadiť ako väčšiu uloženú hodnotu. Zlé peniaze cirkulujú v ekonomike a dobré peniaze sa z obehu odstránia, kde sa dajú schovať alebo roztaviť na predaj ako surový kov.

Konečným výsledkom tohto procesu, ktorý sa nazýva znehodnocovanie meny, je pokles kúpnej sily menových jednotiek alebo rast všeobecných cien: inými slovami inflácie. V rámci boja proti Greshamovmu zákonu vlády často obviňujú špekulantov a uchýlia sa k taktike, ako je kontrola meny, zákazy sťahovania mincí z obehu alebo konfiškácia súkromných dodávok drahých kovov určených na peňažné použitie.

V modernom príklade tohto procesu, v roku 1982, americká vláda zmenila zloženie penny tak, aby obsahovala 97,5% zinku. Táto zmena urobila z halierov spred roku 1982 vyššiu hodnotu ako ich náprotivky po roku 1982, zatiaľ čo nominálna hodnota zostala rovnaká. V priebehu času, v dôsledku znehodnocovania meny a následnej inflácie, ceny medi vzrástli z priemeru 0,6662 USD v roku 1982 na 3,0597 USD v roku 2006, keď USA uvalili prísne nové pokuty za tavenie mincí. To znamená, že nominálna hodnota penny stratila 78% kúpnej sily a ľudia horlivo roztápali staré haliere, ktoré v tom čase predstavovali takmer päťnásobok hodnoty halierov po roku 1982. Legislatíva vedie k pokute 10 000 dolárov a / alebo k piatim rokom väzenia, ak budú uznaní vinnými z tohto trestného činu.

Zákonnosti, Greshamov zákon a menový trh.

Greshamov zákon sa v modernej ekonomike hrá z rovnakých dôvodov, ktoré boli dodržané na prvom mieste: zákony o zákonnom platidle. Pri absencii účinne vynucovaných zákonov o zákonných platidlách má Greshamov zákon tendenciu fungovať opačne; dobré peniaze vytláčajú zlé peniaze z obehu, pretože ľudia môžu odmietnuť akceptovať menej cenné peniaze ako platobný prostriedok pri transakciách. Ale keď majú všetky menové jednotky zákonný príkaz na uznanie v rovnakej nominálnej hodnote, funguje tradičná verzia Greshamovho zákona.

V modernej dobe sa právne väzby medzi menami a drahými kovmi zmenšovali a nakoniec sa úplne prerušili. S prijatím papierových peňazí ako zákonného platidla (a účtovania vstupných peňazí prostredníctvom bankovníctva s čiastočnými rezervami) to znamená, že emitenti peňazí sú schopní získať odigniu tlačením alebo požičiavaním peňazí podľa vlastnej vôle, na rozdiel od razenia nových mincí. Toto pokračujúce znehodnocovanie viedlo vo väčšine ekonomík väčšinou k pretrvávajúcemu trendu inflácie ako normy. V extrémnych prípadoch môže tento proces viesť dokonca k hyperinflácii, kedy peniaze doslova nestoja za papier, na ktorý sú vytlačené.

V prípadoch hyperinflácie cudzie meny často nahrádzajú miestne hyperinflované meny; toto je príklad Greshamovho zákona, ktorý funguje opačne. Akonáhle mena dostatočne rýchlo stratí hodnotu, ľudia majú tendenciu prestať ju používať v prospech stabilnejších cudzích mien, niekedy dokonca aj pred represívnymi právnymi sankciami. Napríklad počas hyperinflácie v Zimbabwe dosiahla inflácia v júli 2008 ročnú mieru odhadovanú na 250 miliónov percent. Aj keď je zo zákona stále potrebné uznať zimbabwiansky dolár ako legálnu menu, mnoho ľudí v krajine začalo upúšťať od jeho používania pri transakciách, nakoniec nútenie vlády uznať de facto a následnú de iure dollarizáciu ekonomiky. V chaose hospodárskej krízy s takmer bezcennou menou nebola vláda schopná účinne presadiť zákony o zákonnom platidle. Dobré (stabilnejšie) peniaze vytlačili zlé (hyperinflované) peniaze z obehu najskôr na čiernom trhu, potom všeobecne a nakoniec s oficiálnou vládnou podporou.

V tomto zmysle možno Greshamov zákon brať do úvahy aj na globálnych menových trhoch a v medzinárodnom obchode, pretože zákony o zákonnom platidle sa takmer z definície vzťahujú iba na domáce meny. Na globálnych trhoch majú silné meny, ako napríklad americký dolár alebo euro, ktoré majú v priebehu času relatívne stabilnejšiu hodnotu (dobré peniaze), tendenciu obiehať ako medzinárodné výmenné médiá a používajú sa ako medzinárodné cenové referencie pre globálne obchodované komodity. Slabšie, menej stabilné meny (zlé peniaze) menej rozvinutých krajín majú tendenciu cirkulovať veľmi málo alebo vôbec mimo hraníc a jurisdikcie svojich emitentov, aby presadili ich použitie ako zákonného platidla. Vďaka medzinárodnej konkurencii v menách a neexistencii jediného globálneho zákonného platidla cirkuluje dobré peniaze a zlé peniaze pôsobením trhu mimo bežného obehu.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *